23 июня 2009 года в конференц-зале отеля «Ривьера на Подоле» (Киев) юридическая фирма "Василь Кисиль и Партнеры" совместно с «Ernst & Young» провели круглый стол на тему “Управление долгами: особенности проведения реструктуризации". Ведущие эксперты в области реструктуризации задолженности собрали топ менеджеров крупнейших компаний и украинских банков для того, чтобы обсудить все важные аспекты этого непростого, но весьма актуального на данный момент вопроса.

Темой доклада Старшего менеджера «Ernst & Young» Суби Шервелла было case study - рассмотрение конкретного примера успешно проведенной недавно реструктуризации (рефинансирования) долга розничной сети, занимающейся торговлей непродуктовыми товарами в России, кредиторами которой выступали пять иностранных банков. Типичной в этой ситуации являлось то, что заемщик утверждал, что неспособен производить выплаты согласно графику, а банки были готовы реструктурировать долг, но требовали понимания текущей ликвидности компании; насколько надежна и эффективна финансовая модель бизнеса и насколько она отражает драйверы бизнеса; насколько надежны прогнозы руководства относительно развития бизнеса в течение трёх лет, а также понимания того, какие максимальные выплаты возможны и насколько руководство контролирует сценарии развития бизнеса. Реструктуризация была успешно произведена после того, как были подтверждены функциональность системы управления денежными потоками и сроки выхода компании на отрицательную ликвидность при существующих долговых выплатах; банки получили отчет «Ernst & Young» с анализом эффективности бизнес-управления компании и финансовую модель, которая была последовательна и арифметически верна, а также отражала бизнес модель, позволяла проводить моделирование бизнеса при изменении условий деятельности и определяла «banking case», который банки могли представлять своим кредитным комитетам. На основании этого «banking case» банки одобрили рефинансирование компании в кратчайшие сроки; были оговорены оптимальные банковские обязательства компании (covenants) и определены оптимальные гарантии для кредиторов (банков) относительно обеспечения выполнения компанией своих обязательств. Новые условия финансирования банками позволили компании вести и развивать свой бизнес.

Презентация ЮФ «Василь Кисиль и Партнеры», где докладчиками выступали партнёр и руководитель практики банковского и финансового права Денис Лысенко и старший юрист этой практики Юлия Кирпа, раскрыла тему регуляторных и юридических аспектов реструктуризации долгов в Украине. Была рассмотрена сама целесообразность реструктуризации, когда в условиях новой финансовой реальности все заинтересованные лица уже осознали, что в случае неплатежеспособности должника наилучшие результаты могут быть достигнуты без применения каких-либо официальных процедур в связи с неплатежеспособностью (банкротством). Вполне очевидно, что для этого необходимо внедрение некоторых механизмов реструктуризации, направленных на улучшение финансового состояния должника и на его санацию. Вариантами данного процесса могут быть: сохранение уровня долговой нагрузки, при изменении графика платежей, или же уменьшение долговой нагрузки. Возможна также комбинация этих двух методов.

В сравнении с процедурой банкротства преимущества реструктуризации заключаются в следующем: она позволяет сохранить более высокую стоимость активов должника, не требует широкой огласки, что позволяет снизить неблагоприятное воздействие на репутацию и долгосрочные перспективы бизнеса компании, позволяет избежать перекрестного дефолта внутри группы, обеспечивает большую гибкость для кредиторов в случае списания активов, необходимость в котором может возникать и не приводит к расторжению трудовых договоров с руководством и увольнению сотрудников должника. Специалисты ЮФ «Василь Кисиль и Партнеры» также рассказали участникам круглого стола об основных инструментах реструктуризации, регуляторных ограничения НБУ, описали сам процесс реструктуризации, реструктуризацию задолженности перед несколькими кредиторами (синдицированные кредиты) и перед владельцами облигаций, а также затронули достаточно спорный вопрос банкротства как альтернативы реструктуризации.

Налоговые последствия различных механизмов реструктуризации долгов были освещены представителями Налогово-Юридического отдела «Ernst & Young» Партнером Владимиром Котенко и менеджером Игорем Чуфаровым. Специалисты «Ernst & Young» детально описали наиболее распространенные способы реструктуризации ссудной задолженности: снижение процентной ставки по кредитному договору, прощение части задолженности, списание задолженности в процедуре банкротства, конвертацию кредита в капитал (акции) должника и передачу предмета залога в счет погашения, при этом отметив, что налоговые выгоды не являются самоцелью этих инструментов. По их мнению, с налоговой точки зрения основная задача – избежать обременительного налогообложения для кредитора и должника.

Обилие вопросов от аудитории послужило живым свидетельством того, что тема эта насколько сложная, настолько и актуальная. Участники круглого стола, среди которых были представители Астелит, Виталюкс, Позняки-жил-строй, Феррекспо Петролеум Оншор, Фокстрот, ОТП Банка, Ощадного Банка, Первого Украинского Международного Банка и многих других, были едины в желании продолжить дискуссию на эту тему.

По вопросам координации последующих мероприятий можно обращаться к руководителю службы PR ЮФ «Василь Кисиль и Партнеры» Татьяне Сабитовой, sabitova@vkp.kiev.ua, +380445817777